下周一机构一致看好的十大金股证券之星

长城汽车:销量持续增长,出口表现靓丽

类别：公司研究机构：西南证券股份有限公司研究员：刘洋,宋伟健日期：-08-09

事件:公司公布7月份销量数据,7月份公司销量为辆,同比增长11%。其中哈弗品牌销量为辆,同比增长15%。WEY品牌销量为辆,同比增长2%。出口为辆,同比增长69%。

7月销量表现靓丽,出口同比大增。根据乘联会数据,7月份乘用车销量同比下滑6%,公司同期销量表现远好于行业。零售端来看,随着行业总体折扣的回收,预计7月份零售销量低迷,同期公司官方折扣回收,经销商让利刺激终端销量。批发端来看,主力车型H6销量为辆,环比保持稳定,F7销量为辆,同时7月份M6实现国六切换,批发量上升到辆。欧拉品牌销量为辆,较6月份环比下滑,主要受6月行业透支影响。出口销量表现靓丽,同比与环比均实现大增,未来随着俄罗斯图拉工厂逐步释放产能,公司在海外市场的开拓有望逐步兑现。

经营持续改善,产品周期持续强化。我们维持下半年行业转暖的预判,中长期来看我们判断~年公司销量复合增长率为14.8%,显著优于行业。主要基于以下原因:1、大单品向多品系转变并迎来新品周期,产品竞争力进一步提升,目前形成M、H、F和WEY四大传统车品系。7月份公司全新VV6上市,相比老款在智能驾驶和车灯方面实现突破,体现公司新产品的竞争力;2、技术储备支撑差异化布局,同时全新平台将于年底上市,为消费者提供更加丰富的动力选择,同时将在轻量化方面弥补短板;3、营销持续改善:从年开始逐步引入营销人才,弥补公司在营销端的短板。

盈利预测与投资建议。预计公司-年EPS分别为0.61/0.75/0.93元,未来三年业绩复合增长率为17.8%,维持“买入”评级。

风险提示:宏观经济下行;汽车行业产销不及预期;新车上市进度慢等风险。

百隆东方:越南产能扩张有条不紊,棉花套保亏损拖累业绩

类别：公司研究机构：申万宏源集团股份有限公司研究员：王立平日期：-08-09

二季度棉花套保亏损,导致19H1净利润同比下降31%,低于预期。1)19H1实现营业收入28.7亿元,同比下降2.7%,实现净利润2.2亿元,同比下降31.1%,扣非净利润2.3亿元,同比下降5.2%。2)19Q2实现营业收入13.5亿元,同比下降15.9%,实现净利润1亿元,同比下降57.3%,扣非净利润1.5亿元,同比下降12.1%。主要由于国内下游需求平淡,国内工厂订单数量不及预期,开机率下降,国内工厂收入下降明显;同时上半年公司棉花套保亏损超万,明显拖累公司业绩。

毛利率下降,期间费用控制良好,净利率下降,资产质量有待改善。1)19H1毛利率较去年同期下降1.8pct至18%,主要由于公司越南低毛利的白纱销量占比有所增加以及前期采购棉花成本相对较高;18年管理费用率上升0.9pct至5.2%,销售费用率上升0.1pct至2.1%;棉花套保损失带动公司净利率下降3.2pct至7.8%。2)19H1存货较年初增加8亿元至53亿元,主要是由于棉花等原材料储备近35亿元。19H1应收票据及应收账款较年初增加1.1亿元至5.8亿元。19H1经营性现金流较年初提升万元至-5.1亿元。

越南产能稳步释放,海外产能占比逐步提升。1)越南产能扩张迅速,持续保持两位数增长。公司目前总产能万锭色纺纱,国内与越南产能占比为1:1。19年B区新增20万锭纱线产能正逐步投产,预计至19年9月新增产能将全部投产。2)产能投放有条不紊,海外产能将占六成。预计到20年B区全部50万锭产能将建成投产,届时公司总产能达到万锭(国内70万锭+越南万锭),海外产能占比将达到60%。3)越南工厂订单良好,收入持续快速增长。19H1越南百隆实现收入13.4亿元,同比增长26%,实现净利润1.1亿元,同比下降27%。越南工厂净利润下滑主要由于前期棉花采购价格较高使得原材料成本提升,以及低毛利白纱产量占比提升拉低毛利率。

棉花套保亏损影响19H1业绩,投资收益表现较好。1)由于二季度开始棉花期货价格持续下行,郑棉主力合约跌幅超10%,导致19H1公司棉花套保亏损超万元。截至19年上半年公司持有棉花期货合约手,浮亏万元,预计对三季度业绩仍将有一定影响。2)19H1公司对联营和合营企业投资收益表现较好,合计实现投资收益1.1亿元。

公司是国内色纺纱龙头,越南产能稳步释放,海外产能占比持续提升,维持“增持”评级。越南产能不断扩张,带动总产能稳步提升。但考虑到国内下游订单需求不佳,产能利用率持续下行,同时棉花套保亏损拖累业绩,故下调19-21年盈利预测,预计19-21年实现归母净利润4.8/5.2/5.7亿元(19-21年原为6.1/6.9/7.9亿元),EPS为0.32/0.35/0.38元,对应PE为12/11/10倍,考虑到公司目前PB仅0.8倍,故维持“增持”评级。

国瓷材料年中报点评:业绩符合预期,三大板块齐发力

类别：公司研究机构：光大证券股份有限公司研究员：裘孝锋,赵启超,吴裕日期：-08-09

事件:公司发布年半年度报告,报告期内实现营收10.32亿元,同比增长30.66%,归母净利润2.48亿元,同比下降11.53%,扣非归母净利润2.41亿,同比增加54%。公司Q2单季实现营收5.67亿元,环比增长21.94%,归母净利润1.28亿元,环比增长6.67%。

点评:

电子材料板块稳步增长

公司目前MLCC第三阶段扩产全部完成,整体产能拥有1万吨,新的制造车间具备生产小颗粒、高可靠基础粉和配方粉的能力,可以满足高容、车载用高可靠MLCC的需求,为未来市场的扩产铺平了道路;同时公司也在积极探索与5G相关业务的产业结合,目前已完成了数个产品的前期布局,为未来业务扩展奠定了基础。随着智能汽车、智能家居等新兴应用的发展,电子消费品市场呈现快速增长,受益于MLCC行业需求改善及可穿戴智能产品陶瓷背板逐步放量,公司电子材料H1营收3.89亿,毛利2.06亿,毛利率53%。

蜂窝陶瓷受益“国六”标准实施,MLCC扩产带动粉体需求

“国六”标准持续推动公司蜂窝陶瓷产品市场空间。公司GPF发货储量逐步增长;SCR/DOC及DPF已进入国六、T4验证阶段,并取得阶段性的结果。公司H1催化材料实现营收0.79亿,毛利0.49亿,毛利率62%。未来随着智能手机硬件升级,汽车电子等行业快速发展带动MLCC长期需求,村田、三星等龙头企业推进扩产计划,公司粉体有望持续受益。

收购爱尔创大力开拓生物医疗材料领域

公司收购爱尔创,大力发展齿科等生物医疗领域,不仅打通了陶瓷粉体到下游义齿的全产业链,还有望实现各环节协同发展,进而增厚公司整体业绩。H1公司生物医疗材料板块实现营收2.31亿元,毛利1.49亿,毛利率约65%。国内齿科行业快速发展,公司作为义齿材料龙头充分受益于行业需求的快速增长。

盈利预测、估值和评级:我们维持对公司的盈利预测,预计公司19-21年EPS为0.59、0.70、0.84元,维持“增持”评级。

风险提示:下游需求不及预期风险;收购和扩产项目不达预期风险

甘全面转型助力盈利提升,有望优先受益西部城镇化建设

类别：公司研究机构：安信证券股份有限公司研究员：苏多永日期：-08-09

事项:公司发布年中报,实现营业收入9.29亿元,同比增长4.35%(追溯调整后);实现归属于上市公司股东的净利润1.83亿元,同比增长45.08%(追溯调整后);实现基本EPS0.48元。

资产整合全部完成,工程咨询营收稳步增长。公司于年8月完成甘肃工程咨询公司的收购整合,年5月完成“三毛实业”%股权出售,毛纺业务完全剥离,公司整体转型为以勘察设计业务为核心的工程咨询集团。H1公司总营收增速4.35%,剔除毛纺业务后,工程咨询业务营收8.18亿元(同比+9.90%),占总营收比为88.04%。从工程咨询业务结构来看,咨询规划、勘察设计、工程监理、技术服务和其他工程业务分别实现营收1.26亿元(同比+1.53%)、3.43亿元(同比+27.38%)、1.38亿元(同比-4.37%)、1.02亿元(同比+7.27%)和1.02亿元(同比-0.63%);营收占工程营收比分别为15.51%(同比-1.34pct)、42.30%(同比+5.68pct)、17.04%(同比-2.61%)、12.62%(同比-0.35pct)和12.53%(同比-1.38pct)。前期咨询规划、勘察设计和工程监理业务为公司营收主要来源,其中勘察设计业务占比提升。从市场结构来看,工程咨询省内业务实现营收7.45亿元(同比+11.99%),收入占比为91.05%(同比+1.70个pct);省外业务实现营收0.73亿元(同比-7.64%),收入占比为8.95%(同比-1.70个pct)。公司主要工程咨询业务来自省内,期内省内营收保持增长态势。期内公司实现归母净利润1.83亿元,同比增速45.08%,归母净利润同比大幅提升是由于期内“三毛实业”股权转让为公司带来了投资收益所致。扣非归母净利润为1.17亿元,同比增速2.24%。

业务转型助力集团盈利改善,工程咨询业务毛利率略有下滑。报告期内,公司销售毛利率为35.96%,同比提升了22.34个pct,公司全面转型经营高毛利工程咨询业务后,集团毛利率水平明显提升。按追溯调整后口径,毛利率同比提升0.87个pct。期内工程咨询业务毛利率为38.65%(同比-0.14pct),其中前期咨询规划和勘察设计业务毛利率均有提升,分别为36.16%(同比+3.75pct)和44.71%(同比+1.91pct),工程监理和技术服务毛利率下滑较大,分别为37.8%(同比-7.43pct)和38.77%(同比-9.54pct)。期间费用方面,期内公司期间费用率为17.45%(同比-0.58个pct),其中管理费用率为14.16%(同比-1.17个pct),财务费用率为-0.26%(同比-0.57个pct),主要由于利息收入增加,销售费用率1.66%(同比-0.53个pct),研发费用率1.84%(同比+1.12个pct)。本期净利率提升了5.49个pct至19.76%,扣除非经常性收益后,主要经营业务净利率水平为12.57%(同比-0.26%),主要由于公司工程咨询毛利率略有下滑。现金流方面,期内公司经营活动产生的现金流量净额为-3.15亿元,同比流出增加50.62%,主要由于支付给职工薪酬同比增加;投资活动产生的现金流量净额为5.53亿元,同比流入增加.19%,主要由于处置毛纺业务子公司后,投资活动产生的现金流入增加。资本结构方面,报告期末公司资产负债率为44.17%,较去年同期下降17.55个pct,传统业务剥离全面助力资产负债结构改善。

国资控股资质齐全,拟回购股份推行股权激励。年8月,公司向甘肃国投发行股份购买其持有的甘肃工程咨询集团有限公司%股权。甘肃工程咨询集团整合了包括省建院、水利院、城乡院、招标集团、土木院、建设监理、交通监理和乾元公司八家子公司,业务涵盖建筑、水利工程、市政工程、岩土工程等多个行业,形成包含咨询规划、勘察设计、技术服务、工程施工、工程监理等工程咨询全过程的一体化服务,是甘肃省内资质最齐全的工程咨询企业,具备工程勘察综合甲级资质、建筑、水利等行业工程设计甲级资质,可承接建筑、水利、市政、交通等多行业工程项目,本次重组有利于增强上市公司的持续经营能力和盈利能力。公司为国资背景,控股股东为甘肃国投集团,实际控制人为甘肃省国资委,7月29日公司发布公告,与光大银行兰州分行签署《战略合作协议》,银行将为公司提供不少于15亿元的意向综合授信,公司融资能力提升,将助力后续业务顺利推进。

此外,公司拟回购股份用于实施股权激励计划,回购金额在1.79亿元内,激励对象为公司中高层和核心骨干成员,彰显公司发展信心,全面提升员工凝聚力。

城镇化和“一带一路”建设空间广阔,省内设计龙头优先受益。年3月,国家发改委印发《兰州—西宁城市群发展规划》,目标到年,西北部地区 座城市群兰西城市群的协同发展格局基本形成。在此背景下,甘肃、青海两省分别制定了一系列投资计划,以推动省际基础设施互联互通,完善城市群内综合运输网络。年下半年《兰州—西宁城市群发展规划实施方案》、《甘肃省推进运输结构调整三年行动计划实施方案(—年)》相继发布,力争到年,甘肃铁路营运里程达到公里,其中快速铁路里程公里以上,并在推进都市圈一体化的同时着力提升中小城市、小城镇基础设施和公共服务设施水平,释放省内基建及房建空间需求。《西部大开发“十三五”规划》提出,加快西部重大引调水工程和新建大型灌区建设,推进新型城镇化建设,加快培育重点城市群,拟建设百座特色小城镇。公司作为甘肃省内工程咨询龙头企业,资质齐全,提供全产业链服务,位处“一带一路”重点区域,立足甘肃,布局青海、新疆等地区,有望优先受益于西北城镇化建设和“一带一路”带来的基础设施与房屋建设空间。

投资建议:我们预计公司年-年的营收分别为19.63亿元、21.58亿元和23.55亿元,同比增速分别为-7.2%、9.9%、9.1%;净利润分别为2.70亿元、2.99亿元和3.28亿元,同比增速分别为13.9%、10.5%、9.9%;EPS分别为0.71元、0.79元和0.86元,动态PE分别为16.2倍、14.6倍和13.3倍,PB分别为2.1倍、1.9倍、1.倍。我们看好公司在西部建设背景下率先受益基建、房建市场的前端地位和业绩增速及未来工程咨询行业投资占比的提升。给予买入-A的投资评级,6个月目标价为15元,相当于年21.1倍的预期市盈率估值。

风险提示:宏观经济大幅波动风险;基建投资下滑;人员流失;行业竞争加剧风险等。

博迈科深度报告:海洋油气开发强势复苏,公司发展前景向好

类别：公司研究机构：渤海证券股份有限公司研究员：张冬明日期：-08-09

专注于国际市场的模块EPC服务公司,业绩复苏明显

1)公司是一家专注于国际市场的专业模块EPC服务公司,致力于以海洋油气工程、 天然气工厂和矿业为主的各类模块的设计和集成建造,超过90%的业务来自国际客户。2)年以来,由于国际油价较低,下游需求低迷,公司业绩开始下滑,公司年实现营收/归母净利润为3.97/0.07亿元,同比下降18.91%/93.49%;年H1实现营收/归母净利润4.98/0.14亿元,同比增长.47%/.15%,业绩复苏态势明显。3)公司年H1流动/速动/现金分别达6.23/4.69/1.55,资产负债率仅为12.71%,公司偿债能力较强;近年来,公司期间费用率保持稳定,年H1为11.50%,保持良好水平。4)公司实际控制人为董事长彭文成,持股比例为37.38%,股权相对比较集中。

海洋油气开发强势复苏,公司有望受益

1)年以来,国际油价开始触底反弹,布伦特原油价格涨幅超60%, 时超过了87美元/桶,同时根据《BP世界能源展望(年版)》,未来石油需求量仍将保持稳步增长的态势。2)根据麦肯锡研究,预计年油气行业上游投资力度有望达到亿美元,并将有45~50个大型上游项目通过最终投资决定,同时根据公司研究,受益于油价提升,全球FPSO市场保持高热行情,全球多个FPSO项目进入最终投资决定,FPSO市场有望迎来订单爆发期。3)我们认为,公司专注于提供海洋油气开发生产平台(FPSO等)相应模块的设计与建造服务,在国际海洋油气开发装备制造行业具有较高的知名度,有望优先受益于油气开发市场的回暖;同时,未来公司角色有望由分包商向总包商转变,这将有望进一步提升公司盈利能力。4)公司加快拓展天然气工程和矿采工程模块市场,发展空间广阔,并有利于平滑国际油价波动对于公司业务的影响。

盈利预测,维持“增持”评级

1)随着下游需求逐步回暖,公司承接新订单较多,值得一提的是,近期公司与TECHNIPFranceS.A.签署了海上 天然气工厂模块建造合同,总金额高达42亿元,随着订单的逐步释放,公司未来业绩有望得到保证。2)综上,我们认为,公司作为海洋油气专业模块EPC服务公司,有望受益于油价的企稳回升,同时公司加快布局“一带一路”相关业务,发展前景值得期待。我们预计-21年公司实现营业收入12.42/25.17/34.66亿元,同比增长.25%/.61%/37.68%,实现归母净利润0.67/1.86/3.11亿元,同比增长.01%/.76%/66.88%,对应EPS分别为0.29/0.80/1.33元/股,维持“增持”评级。

药明康德:一体化全方位医药研发平台

类别：公司研究机构：中银国际证券股份有限公司研究员：张威亚,邓周宇日期：-08-09

支撑评级的要点

国内创新意识觉醒,创新产业链”卖水者“受益确定性高,头部公司具备明显竞争优势。我国医药行业正处于“仿制药”向“创新药”战略转型期,创新药研发强势崛起具备天时(精细化控费常态化加速向创新研发转型)、地利(政策利好+国内药企资金实力增强+VC/PE机构日益增多)、人和(国内高等教育人才红利+海外人才加速回国创业),研发费用持续增长将直接推动CRMO行业高发展。头部公司相比小型CRO或CMO公司,其口碑、技术平台、人才团队、规模等具备明显优势,尤其是能够提供全流程一体化的服务商更具备竞争力,能够满足不同层次客户需求,例如bigpharma追求研究质量和效率,小的biotech公司希望研究指导和一体化的服务节省成本等,因此,在国内CRO发展的黄金期,头部公司受益程度更高。

公司构建一体化全方位医药研发平台,国内外CRO行业地位 。公司是国内 批成立的医药外包研发机构,经过多年的发展构建了涵盖CRO(核心业务,收入稳定增长)、小分子CMO/CDMO(合全药业)、生物药CRO+CD/MO(药明生物涵盖生物药研发全产业链,业绩 爆发性)的一体化医药研发平台,以及前瞻性布局医疗器械、 医疗业务。目前公司是业内为数不多覆盖新药研发全产业链的医药外包机构,尤其在临床前CRO和CDMO领域处于行业 地位,公司人才队伍强大,员工硕博比例显著高于业内同行,为客户提供高品质、高效服务。

各业务板块协同发展,行业高景气度下,业绩持续稳定增长。公司临床前CRO业务-复合增速25%,由于全球产业转移和国内创新研发的兴起,我们认为该板块未来三年将继续保持20%以上的高增长。CDMO-的复合增速28.4%,随着公司新增产能投产,多个项目从临床阶段向前推进临床后期和商业化阶段,未来三年有望保持30%以上增长;美国区实验室有望随着全球 医疗的快速发展,其收入有望提速。

估值

我们预计-年实现净利润22.07亿、28.93亿、36.73亿,首次评级,给予增持评级。

评级面临的主要风险

行业景气度下行,业绩增速变缓;中美贸易摩擦不确定性;研发失败。

星源材质:业绩略超预告上限,大额订单保障增长

类别：公司研究机构：中银国际证券股份有限公司研究员：沈成,朱凯日期：-08-09

支撑评级的要点公司半年报业绩略超预告上限:公司发布年半年报,实现营业收入3.53亿元,同比增长11.09%,盈利1.72亿元,同比增长12.33%,扣非盈利0.90亿元,同比增长7.27%。此前公司预告年半年度盈利1.66-1.71亿元,同比增长8.83%-12.10%,扣非盈利0.85-0.90亿元,同比增长0.91%-6.85%,公司业绩略超预告上限。其中,非经常损益主要是公司全资子公司江苏星源、常州星源分别收到江苏常州经济开发区财政局拨付的产业扶持奖励资金2,万元、7,万元。

三大基地产能有序释放,隔膜销量同比高增长:上半年合肥星源已实现批量供货,经营进入稳步发展阶段;常州星源年产3.6亿平湿法隔膜项目生产厂房已交付使用,部分生产设备已安装完成,并处于调试及试运行阶段,预计项目将于年12月完工;超级涂覆工厂项目拟建设8条4亿平干法隔膜产线、50条10亿平涂覆隔膜产线,公司已形成合肥、深圳、常州三大生产基地。产能释放带动了公司出货量增长,上半年隔膜出货量1.53亿平方米,同比增长35.90%,涂覆膜比例进一步提升,拉动公司业绩增长。

接连签订大额订单协议,客户开拓更进一步:上半年,公司接连与孚能科技、国轩高科、比克动力、亿纬锂能、欣旺达等电池客户签订大额订单或合作框架协议,意向供货量合计超12.6亿平。公司持续深化与原有大客户的战略合作关系,并积极开拓新的客户,大额订单为公司业绩持续稳定增长提供保障。

估值在当前股本下,我们结合公司半年报调整盈利预测,预计公司-年每股收益分别为1.33/1.55/1.81元(原预测每股收益为1.18/1.41/1.67元),对应市盈率18.8/16.0/13.8倍,维持增持评级。

评级面临的主要风险新能源汽车需求不达预期;价格竞争超预期;新产能释放不达预期。

康龙化成:国内 的CRMO全流程服务商

国内 的CRMO全流程服务商,药物发现业务市场份额全球第三。公司成立于4年,以实验室化学业务起家,专注于小分子药物研发服务,经过十多年的快速发展,目前基本形成了CRO+CMO全流程一体化的服务平台,为客户提供药物发现、药物开发全流程CRMO解决方案,其核心业务药物开发年全球市场份额1.6%,位列第三,国内市场份额第二,仅次于药明康德。公司一直致力于“国际化”的发展,目前已经覆盖全球多家药企、科研机构,全球全球前20大跨国药企中有18家为公司的客户,大部分公司已成为公司的长期合作伙伴。

整体业绩保持较快长,核心业务稳健增长,新开发业务快速发展提供业绩弹性。公司收入自年7.9亿增加至年的29.08亿,复合增速38.5%;净利润自年0.21亿元增长至年3.39亿,复合增速%。公司收入占比 的实验室化学业务(年占比45.94%)年-年年复合增速27.78%,新拓展的生物科学收入快速发展,年-年复合增速达58.37%,基于公司在实验室化学业务的客户黏性,预计生物科学业务将承接更多的项目,随着产能的拓展,生物科学业务整体将保持快速发展,盈利能力提升,有望贡献更多的业绩弹性。药物开发业务保持快速发展,年-年收入复合增速,收入占比逐渐提升,受益于公司在药物发现阶段积累的客户资源,为后续增长提供了良好的基础,另外随着药物开发产能利用率提升,该板块的盈利能力将得到提升。

估值

我们预计-年实现净利润4.5亿、6.27亿、7.97亿,首次评级,给予增持评级。

评级面临的主要风险

行业景气度下行;新拓展业务增速不达预期;中美贸易摩擦不确定性。

安图生物:多产品线并进,业绩表现略超预期

类别：公司研究机构：平安证券股份有限公司研究员：叶寅,倪亦道日期：-08-09

Q2表现超预期,多产品线共发展:

公司Q2单季度实现营收6.31亿元(+45.92%),实现归属净利润1.99亿元(+32.23%),增速高于过去几个季度,超出市场预期。

上半年安图实现的11.79亿元收入中,核心产品磁微粒发光试剂实现收入5亿元以上,同比增长 5%,在基数扩大的基础上依然保持高速增长;对应的A0plus分析仪上半年新出货台以上,市场总保有量超过3台。

公司上半年微生物检测(不包含质谱)实现收入万元以上,同比增长20%+,新产品微生物质谱则实现销售10台左右;生化方面,仪器收入增长近30%,实现利润万元(其中25%权益归属于盛世君晖),试剂公司百奥泰康上半年实现收入3万元左右,对应30%左右的收入和利润增速,仍有很大拓展空间;其他产品中,代理呼吸道检测产品实现收入约1.5亿元,对应25%增长,板式发光和酶免试剂则继续保持下滑;另外,公司Q2医院合作共建项目实现收入1亿元以上,共建业务本身不具备盈利能力,医院,带动公司后续试剂销售。

上半年公司综合毛利率为65.35%(-1.37PP),是磁微粒发光占比持续提升的正向因素和合作共建业务拉低毛利率的反向因素共同作用的结果。报告期销售费用率为16.46%(-0.23PP),管理费用率为4.87%(-0.14PP),研发费用率为11.81%(+1.09PP),继续保持高投入。

更多流水线启用,新产品持续推进:

继H2完成 条流水线的安装启用后,安图又在年5月完成了3条流水线的安装启用。由于流水线自动化程度高,利用率通常也高于单台放置的分析仪,年化单设备产出有望达到70万元以上。随着更多流水线启用,安图发光设备的平均单产有望继续提高。另一方面,安图通过流水线实现检验项目绑定后,也将对旗下生化线的销售带来显著边际贡献。

公司新产品持续推进,速发光分析仪已经上市,正处于调试改进阶段;二代质谱、核酸POCT等在研发过程中。

维持“推荐”评级:公司准确把握化学发光检测市场崛起的机会,迅速成长为国内 的发光龙头企业。同时公司前瞻布局了微生物、质谱、核酸POCT等多条产品线,并入生化产品线推动生化免疫流水线的使用,是国内少有的IVD平台化公司。我们看好公司的综合能力,维持-年EPS为1.73/2.20/2.77元的预测,维持“推荐”评级。

风险提示

(1)产品注册进度不达预期:公司新品推出需经过注册审批,进度不受公司控制,若审批进度不达预期可能影响企业当期业绩;

(2)产品推广不达预期:产品需经过销售及渠道进行推广,若推广效果不达预期可能对公司发展产生负面影响;

(3)产品降价风险:两票制及集中采购下产品存在降价可能,若降价幅度大可能影响公司业绩。

金石资源半年报点评:量价齐升业绩大幅增长,安全环保高压下萤石行业景气继续上行

类别：公司研究机构：新时代证券股份有限公司研究员：程磊日期：-08-09

事件

公司发布年半年报,公司上半年实现营业总收入和归母净利润分别为3.58亿和1.11亿元,同比分别增长62.77%和.67%。

量价齐升助推业绩同环比大幅提升

根据公司公告,公司二季度单季度业绩约万,同比和环比分别增长.12%和66.82%。公司业绩大幅增长主要是源自于公司产品的售价和产量大幅提升,公司酸级萤石精粉年上半年平均售价为元/吨(不含税价,下同)同比增加19.38%,上半年萤石总销量14.25万吨同比增加28.49%。

展望下半年,受环保和安全生产检查影响,内蒙古、江西、河南等地的萤石矿开工率将继续保持低位,我们预计萤石价格将保持高位向上趋势;而公司翔振子公司已于年5月份开始试生产,下半年开始贡献业绩,我们预计公司大概率会完成全年35万吨-45万吨的萤石销售目标,未来两季度业绩将再上台阶。

日韩 爆发,萤石战略地位再次凸显

年7月4号,日本政府宣布限制对韩出口氟聚酰 、光刻胶及高纯度氢氟酸,此举将影响韩国整个半导体制造业。在集成电路中,电子级氢氟酸的用途包括对晶圆进行表面清洗、芯片加工过程中的清洗和蚀刻等工序,是半导体行业中必不可少的一个原料。萤石是生产电子级氢氟酸最主要的原料,是我国24种战略性矿物之一,随着我国半导体行业国产替代进程的不断加速,未来萤石的开采必将受到更多政策的保护和引导,小矿私采、盗采、浪费等现象将大为减少,金石资源作为行业龙头将在行业整合中持续受益。

盈利预测及评级:

我们预计公司-年净利润分别为2.93、3.54和3.95亿。当前股价对应-年PE分别为16、14和12倍。公司是国内萤石资源龙头,并且是 上市标的,长期看好公司作为萤石 在资源整合中的成长空间,维持“强烈推荐”评级。

风险提示:萤石价格大幅下滑;安全生产风险;下游需求不及预期

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