美国或正将万亿赤字风险转嫁多国,越南想到

据彭博社近日报道，越南最大电信移动运营商越南电信（Viettel）已经在9月底宣布将启用5G服务，并计划在胡志明市通过已经建成的5G基站进行全面检测5G服务，该公司总裁此前表示，越南有意成为第一个提供5G网络的东盟国家，但不打算让中国电信巨头企业华为参与5G建设。

分析认为，看似像一个企业对商品的选择，但却暴露出越南经济或存在“过河拆桥”的意味，相较于全球多国反对美国经济限制华为的做法，显得格格不入。

特别是，越南经济高度依赖中国市场和人民币，越南电信寻求成本更高的爱立信和诺基亚进行5G合作，更加耐人寻味，那么，越南是如何依赖中国市场和人民币的呢？

这一点，要从美国万亿美元的赤字转嫁给多个高外债、低外储“脆弱之国”的现象上说起，年金融危机之后，美联储重启三轮QE，进而大量美元输出到多个低外储的脆弱市场，一些经济体借助低利率美元融资，使得一些经济体在短时间内取得了较为亮眼的指数增长，但却堆积了庞大的美元债务。

因此，当美联储于年至年这三年间为期9次加息之后，之前靠美元贷款支撑的多个经济体开始显现出脆弱性，比如，阿根廷、土耳其、印尼、巴西、马来西亚、印度、越南也正是因为美元资本的反复侵袭，而成为外储薄弱、外债高昂的“脆弱7国”，而这背后的逻辑也很简单。

因为，这些市场凭借着美联储资产负债表的快速膨胀，养成了对短期廉价美元融资的依赖，但在美元融资成本变贵（美元荒）出现时，此时，这些市场的货币当局必须出售外汇储备以维持固定汇率，但这样却进一步加剧了国际收支赤字，而所谓的美元荒，就是指美元的供需失衡，导致短期拆借成本飙升，而这也是包括股债市杠杆投资者不愿意看到的。

而在这个过程中，由于美元储备货币的垄断性地位，美联储每一次货币松紧举措，都将牵动着全球多个市场的经济走势，目前，美元利率飙升至8.75%，升至数十年来最高水平，再加上全球黑天鹅事件不断，这就意味着以美国为核心的全球市场将再次上演美元钱荒，导致美元流动性严重失衡。

虽然，近年来，越南取得了较为亮眼的经济增长，但经济学家却表示越南经济仍将面临世界经济整体挑战带来的困难，另据汇丰报告称，由于越南可能会在年底逼近该国法律规定GDP的65%的债务比例上限，因此将该国列为了东南亚最需要巩固财政的国家。

比如，据IHSMarkit最新调查显示，越南制造业采购经理人指数8月份为51.4，较7月出现明显下降，这表明商业环境总体改善较弱，比如，公共投资缓慢，农业陷入困境以及交通基础设施薄弱等。

所以说，尽管越南过去一度被称为亚洲经济奇迹，但却正在因为陷入美元债务陷阱，或衰退回原形，国际货币基金组织预计全年越南经济增长率将从年的7.1％高点放缓至6.5％，数据显示，越南公共债务总额在年，就已高达约合亿美元，占GDP的61%。而截止年底越南债务总额已逾亿美元。

但雪上加霜的是，目前越南外储仅为亿美元，对此，资产管理公司DragonCapital首席投资官称，越南经济并没有在全球经贸中大规模受益，请记住，越南一直需要资金来帮助弥补其预算赤字，加拿大皇家银行也认为，越南经济借贷能力非常有限。

更让越南经济措手不及的是，美国财政部不久前将越南列为汇率操纵名单之列，并且对越南盾兑美元进行了非常严密的监视，显而易见，越南经济没有强大的货币储备实力加以应对，这也正是在受到美元资本抽离的关键时刻，我们注意到，越南突然想到了人民币。

据越南央行消息，在年10月时，越南就对进行跨境经贸的商人、居民以及相关银行和机构授权使用人民币或越南盾进行交易，目前，在越南，已有7个省份可使用人民币结算相关货物或服务。

不仅于此，年中越贸易额约为亿美元，同比增长14%，越南连续三年成为中国在东盟第一大贸易伙伴，去年，中国也成为与越南双边贸易额达亿美元的首个贸易合作伙伴，其中，越南对中国出口额达亿美元，从中国进口额达亿美元，这也进一步表明，越南经济高度依赖人民币和中国市场了。

比如，由于海岸线优势，越南的水产品在全球都占有着较大的份额，不过，在全球经济放缓和贸易壁垒抬升的背景下，今年上半年，越南水产品出口额同比下降近2%，但中国市场却是一大亮点，数据显示，年初至今，越南水产品对中国市场出口呈现激增态势，而对欧盟和韩国市场出口则持续下降。

基于上述多重迹象，如果越南经济出现“过河拆桥”的现象，这也意味着，直未来的经济或有可能倒退回原形，而这个时候，美元资本或已赚取了丰厚的利润，并将加速离开越南。

事实上，按经济学人杂志的解释就是，越南仍然是一个低收入的国家，目前的一大特点是，债务高企，严重依赖外资，靠低端制造业支撑经济，同时，经济制度转型缓慢，加工价值低，劳动生产率低以及教育方面的限制，其次，越南的劳动力成本很快将赶上中国三四线城市，而投资建厂的投入，则需要很多年才回本，分析认为，在世界经济不确定性风险不断加大，以及信息智能化时代，越南经济上述模式的可持续性并不强，比如，在越南98%的企业是中小企业，他们很小，且没有足够多的资金支撑发展。

而这背后，要知道，在强势美元指数周期内，美国很有可能将万亿美元赤字风险轻松转嫁给它们，BWC中文网百家号国际财经团队多次强调，根源在于美元指数上升造成美元持续回流及一些国家自身“三高”的经济特点造成的，这时，只要全球经济环境稍有风吹草动，就会在市场上引发国际资本抛售，甚至是外资流入下降、融资成本快速上升进而波及经济指标，最终形成金融市场踩踏的循环过程中。（完）

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